Law-lib.com 2020-4-28 7:00:32 證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站
一、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板如何落實(shí)注冊(cè)制？
答：在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革，是貫徹落實(shí)新修訂的《證券法》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》，穩(wěn)步推行證券發(fā)行注冊(cè)制的重要改革舉措，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。
新修訂的《證券法》確立了證券發(fā)行注冊(cè)制，大幅提高了對(duì)欺詐發(fā)行等違法行為的處罰力度，規(guī)定了“責(zé)令回購(gòu)”、“先行賠付”以及“明示退出、默示加入”民事訴訟制度等投資者保護(hù)措施，為深化注冊(cè)制改革提供了堅(jiān)實(shí)的法制保障。
證監(jiān)會(huì)按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，以信息披露為核心推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)基礎(chǔ)制度改革，著眼于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，增強(qiáng)對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)功能，更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。證監(jiān)會(huì)兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)改革目標(biāo)和試點(diǎn)階段性特征，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)特點(diǎn)和存量企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況，起草了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》 （以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)辦法》）等規(guī)則，搭建起創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的制度框架。
《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》和《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)辦法》正在按程序公開(kāi)征求意見(jiàn)。歡迎社會(huì)各界提出寶貴意見(jiàn)建議，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)征求意見(jiàn)情況，進(jìn)一步修改完善相關(guān)規(guī)則，上報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后發(fā)布實(shí)施。
二、問(wèn)：《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》有哪些主要制度安排？
答：《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》總體借鑒了科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的核心制度安排，充分吸收了科創(chuàng)板以信息披露為核心、精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件、增加制度包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)主體責(zé)任、加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度等做法，在發(fā)行條件、審核注冊(cè)程序、發(fā)行承銷、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面與科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致。
同時(shí)，《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》充分尊重我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況和創(chuàng)業(yè)板存量企業(yè)的現(xiàn)實(shí)復(fù)雜性，落實(shí)新修訂的《證券法》相關(guān)要求，做出一些新的規(guī)定。一是全面落實(shí)新修訂的《證券法》關(guān)于加強(qiáng)投資者保護(hù)、加大財(cái)務(wù)造假等違法行為追責(zé)力度的要求，對(duì)有關(guān)規(guī)定做出相應(yīng)調(diào)整。二是明確創(chuàng)業(yè)板的板塊定位，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，體現(xiàn)與科創(chuàng)板的差異化發(fā)展。三是進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)制下的統(tǒng)籌指導(dǎo)職責(zé)。四是深入貫徹以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的信息披露制度，細(xì)化市場(chǎng)主體的信息披露法定責(zé)任，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。
三、問(wèn)：《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)辦法》有哪些主要制度安排？
答：《創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)辦法》嚴(yán)格落實(shí)注冊(cè)制改革理念，在發(fā)行條件、注冊(cè)程序、信息披露、發(fā)行承銷、監(jiān)督處罰等方面做出規(guī)定，對(duì)創(chuàng)業(yè)板原有再融資制度進(jìn)一步優(yōu)化。 一是精簡(jiǎn)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行條件，保留了基本的規(guī)范運(yùn)作、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)方面的條件，規(guī)范上市公司再融資行為，促進(jìn)上市公司真實(shí)透明合規(guī)，推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量。二是嚴(yán)格落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制要求，建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息。三是優(yōu)化審核注冊(cè)程序，壓縮審核注冊(cè)期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程公開(kāi)透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性，支持企業(yè)便捷融資。四是顯著提升財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)成本，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的責(zé)任，強(qiáng)化事前事中事后全鏈條監(jiān)管，加大處罰力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，努力培育資本市場(chǎng)良好生態(tài)。
四、問(wèn)：請(qǐng)介紹一下《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂的背景和主要內(nèi)容？
答：為配合新修訂《證券法》的實(shí)施和創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，進(jìn)一步規(guī)范證券發(fā)行上市保薦工作，近日我會(huì)對(duì)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行了修訂。
本次修訂主要體現(xiàn)了進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、提高違法違規(guī)成本的指導(dǎo)思想。修訂內(nèi)容主要包括：
一是落實(shí)新修訂的《證券法》，取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管；明確注冊(cè)制下證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，要求保薦機(jī)構(gòu)配合證券交易所審核，相應(yīng)調(diào)整上市保薦等安排。
二是強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任。細(xì)化和明確發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦工作的相關(guān)要求，從源頭上提升保薦工作質(zhì)量。
三是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求，明確保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見(jiàn)的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。
四是強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制。要求保薦機(jī)構(gòu)建立分工合理、權(quán)責(zé)明確、相互制衡、有效監(jiān)督的內(nèi)控機(jī)制，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，建立健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)保薦業(yè)務(wù)人員的管控等，并制定相應(yīng)的罰則。
五是加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)力度。豐富監(jiān)管措施類型，擴(kuò)大人員問(wèn)責(zé)范圍，加大處罰力度，強(qiáng)化內(nèi)部懲戒，提高違法違規(guī)成本。
下一步，我們將按照修訂后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》要求，持續(xù)加大對(duì)保薦業(yè)務(wù)的監(jiān)管執(zhí)法力度，督促市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。
五、問(wèn)：在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》主要有哪些考慮和安排？
答：中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的“看門人”，是對(duì)發(fā)行人核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)的第一道防線。隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)，證券發(fā)行的市場(chǎng)化程度持續(xù)提高，中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任越來(lái)越重要。近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院金融委第26次會(huì)議指出，要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。本次修訂《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，將壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、提升保薦項(xiàng)目質(zhì)量作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，做了多方面的制度安排。
一是完善履職要求，強(qiáng)化保薦職責(zé)。堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的底線要求，完善輔導(dǎo)、推薦、持續(xù)督導(dǎo)等事項(xiàng)的規(guī)定，指導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)充分履責(zé)。強(qiáng)化保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部控制要求，加大機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，推動(dòng)行業(yè)自發(fā)形成合規(guī)發(fā)展、盡職履責(zé)的內(nèi)生動(dòng)力和自我約束力。強(qiáng)化廉潔從業(yè)、反洗錢等要求，著力凈化行業(yè)生態(tài)，為保薦業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
二是細(xì)化責(zé)任分工，提升保薦效能。堅(jiān)持發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人配合保薦業(yè)務(wù)工作的義務(wù)，從源頭上提升保薦工作質(zhì)量。明確保薦機(jī)構(gòu)作為組織協(xié)調(diào)人，對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見(jiàn)的核查要求，督促保薦機(jī)構(gòu)聚焦主業(yè)、恪盡職守、提高效能。細(xì)化律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量。
三是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為。配合注冊(cè)制改革，明確交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的監(jiān)管職責(zé)，形成高效協(xié)同的綜合監(jiān)管體系。擴(kuò)大懲戒對(duì)象范圍，將保薦機(jī)構(gòu)全體項(xiàng)目人員、各級(jí)責(zé)任人員均納入違規(guī)懲戒范圍，做到“應(yīng)問(wèn)盡問(wèn)”。補(bǔ)充完善違規(guī)問(wèn)責(zé)情形，建立信息披露質(zhì)量與保薦業(yè)務(wù)資格掛鉤機(jī)制。增加監(jiān)管措施類型，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)約束，提高監(jiān)管威懾。加大懲戒力度，擴(kuò)大認(rèn)定為不適當(dāng)人選等“資格罰”的適用范圍，提高違法違規(guī)成本。
六、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組制度有什么重要變化？
答：為建立更加符合注冊(cè)制要求的高效并購(gòu)重組機(jī)制，本次改革對(duì)重組制度做了調(diào)整、優(yōu)化。
一是強(qiáng)調(diào)并購(gòu)重組要符合創(chuàng)業(yè)板定位。本次改革通過(guò)制度安排，提出并購(gòu)標(biāo)的要符合創(chuàng)業(yè)板定位，或者與上市公司屬于同行業(yè)或上下游，就是立足于創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展需求，持續(xù)推動(dòng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或者上下游緊密銜接。
二是價(jià)格形成機(jī)制上給予更多彈性。市場(chǎng)選擇的核心是依靠市場(chǎng)機(jī)制形成合理的價(jià)格。這次改革通過(guò)調(diào)整發(fā)行股份的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在并購(gòu)重組價(jià)格形成中給予創(chuàng)業(yè)板上市公司更多彈性，使市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更好作用，讓并購(gòu)雙方得到更充分博弈。
三是實(shí)施注冊(cè)制支持上市公司發(fā)展。在制度設(shè)計(jì)中，更加強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，尊重市場(chǎng)規(guī)律，通過(guò)調(diào)整一些指標(biāo)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)置較短時(shí)間（5天）的注冊(cè)程序，為創(chuàng)業(yè)板上市公司自主、便利和高效地利用并購(gòu)重組做大做強(qiáng)主業(yè)，提升“硬實(shí)力”提供有力的制度支撐。
七、問(wèn)：對(duì)于特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后，有什么監(jiān)管要求？
答：為更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制積極適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)組織形式，允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，解決創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人或具有重要貢獻(xiàn)的人員在公司發(fā)展過(guò)程中可能面臨的股權(quán)稀釋、控制力下降等問(wèn)題。同時(shí)，為保障制度不偏離設(shè)計(jì)初衷，《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》做出相應(yīng)安排：
一是明確章程規(guī)定內(nèi)容。要求特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定特別表決權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)，包括持有人資格、股份鎖定安排及轉(zhuǎn)讓限制、特別表決權(quán)股份與普通表決權(quán)股份擁有表決權(quán)數(shù)量的比例安排、轉(zhuǎn)換情形等。
二是強(qiáng)化信息披露要求。要求特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在定期報(bào)告中持續(xù)、充分披露特別表決權(quán)安排情況，及時(shí)披露在報(bào)告期內(nèi)的實(shí)施和變化情況。
此外，對(duì)于特別表決權(quán)安排的設(shè)置、特別表決權(quán)的持有人資格、每份特別表決權(quán)股份表決權(quán)數(shù)量的上限、特別表決權(quán)股份參與表決的股東大會(huì)事項(xiàng)與計(jì)算方式等，交易所還有具體、細(xì)化規(guī)定。
八、問(wèn)：《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》為什么沒(méi)有規(guī)定退市內(nèi)容？本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制在退市方面有哪些重要內(nèi)容？
答：新修訂的《證券法》直接授權(quán)交易所對(duì)終止上市情形制定具體規(guī)定。因此，本次創(chuàng)業(yè)板退市制度改革的核心內(nèi)容主要體現(xiàn)在《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等交易所規(guī)則層面。
總體上，本次創(chuàng)業(yè)板退市改革充分借鑒了科創(chuàng)板制度成果，按照注冊(cè)制理念，從提升存量上市公司質(zhì)量的角度出發(fā)，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制等方面進(jìn)行了優(yōu)化安排。例如，簡(jiǎn)化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市；完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于一個(gè)億”的組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)；設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨*ST制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。
九、問(wèn)：本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制在投資者適當(dāng)性方面，總體考慮有哪些？
答：投資者適當(dāng)性管理是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要舉措。新修訂的《證券法》也明確要求建立投資者適當(dāng)性管理制度。本次創(chuàng)業(yè)板改革是以注冊(cè)制為核心的改革，發(fā)行、上市、交易、退市等各項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度都發(fā)生了一些變化，發(fā)行條件、上市企業(yè)更具包容性。因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理要求也做出相應(yīng)調(diào)整。這次調(diào)整充分考慮了現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基礎(chǔ)和投資者狀況，兼顧各層次市場(chǎng)板塊和注冊(cè)制改革的協(xié)調(diào)銜接。
此次適當(dāng)性調(diào)整主要有三個(gè)方面變化：一是創(chuàng)業(yè)板存量投資者可以繼續(xù)參與交易，但在交易前應(yīng)充分知曉改革后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征和變化，認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。二是對(duì)新申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個(gè)人投資者，深交所在充分研判市場(chǎng)和投資者情況的基礎(chǔ)上，增設(shè)了一定資產(chǎn)和交易經(jīng)驗(yàn)的準(zhǔn)入條件。三是調(diào)整現(xiàn)場(chǎng)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的規(guī)定，投資者可以通過(guò)紙面或電子方式簽署，這是適應(yīng)信息技術(shù)發(fā)展，采取的便利投資者舉措。
十、問(wèn)：本次創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性改革為什么對(duì)新增個(gè)人投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件？而存量投資者適當(dāng)性要求不變？
答：創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，發(fā)行條件包容性增強(qiáng)，允許不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)發(fā)行上市，同時(shí)交易、退市等相關(guān)基礎(chǔ)制度都有一定變化，對(duì)投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高的要求。新開(kāi)戶投資者沒(méi)有參與過(guò)創(chuàng)業(yè)板交易，存量投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情況相對(duì)比較了解。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革后新入市投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件，同時(shí)保持現(xiàn)有投資者適當(dāng)性要求不變，是符合實(shí)際情況的安排，有利于創(chuàng)業(yè)板改革后市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。滿足準(zhǔn)入條件的投資者也要綜合考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有充分了解的基礎(chǔ)上理性投資。
十一、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入要求與科創(chuàng)板存在一定差異，會(huì)不會(huì)影響科創(chuàng)板市場(chǎng)流動(dòng)性？
答：創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都承擔(dān)著資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)，兩個(gè)板塊各具特色、錯(cuò)位發(fā)展�？苿�(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時(shí)，科創(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。因此，兩個(gè)板塊的投資者適當(dāng)性管理存在差異，是符合兩個(gè)板塊各自定位和實(shí)際情況的。目前看，創(chuàng)業(yè)板投資者人數(shù)雖然多于科創(chuàng)板，但兩個(gè)市場(chǎng)規(guī)模不同、體量不同，上市公司數(shù)量不同，不能簡(jiǎn)單用投資者絕對(duì)數(shù)量多少來(lái)判斷市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，兩個(gè)板塊的制度安排在運(yùn)行一段時(shí)間后，都將進(jìn)行評(píng)估完善。
十二、問(wèn)：不符合準(zhǔn)入條件要求的投資者如何參與創(chuàng)業(yè)板投資？
答：增設(shè)準(zhǔn)入條件，并不是將不符合要求的投資者攔在創(chuàng)業(yè)板大門之外。不符合投資者適當(dāng)性要求的投資者可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。
十三、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制做了哪些優(yōu)化？
答：為配合創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)基礎(chǔ)性交易制度，提升融券業(yè)務(wù)效率，完善多空平衡機(jī)制，深交所聯(lián)合中證金融、中國(guó)結(jié)算，充分借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化。主要包括：
一是提高市場(chǎng)化水平，降低業(yè)務(wù)成本。在創(chuàng)業(yè)板推出市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，引入市場(chǎng)化的費(fèi)率及期限確定機(jī)制，并大幅降低創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)的費(fèi)率差。
二是提高創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)效率，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)實(shí)時(shí)成交。通過(guò)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式成交的，深交所實(shí)時(shí)調(diào)整借貸雙方的賬戶可交易余額，借入人可實(shí)時(shí)借入創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的證券，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。
三是擴(kuò)大出借人范圍，豐富券源供給。允許公募基金、社�；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者作為出借人出借證券，允許創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，出借配售股票。
十四、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)與優(yōu)化前的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式相比有哪些優(yōu)勢(shì)？
答：優(yōu)化前的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式有兩個(gè)特點(diǎn)：一是期限固定，費(fèi)率固定，允許展期但不允許提前了結(jié)；二是盤中申報(bào)，盤后集中撮合成交，借入次日方可融券交易。擬實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，在兩個(gè)方面做出改進(jìn)：一是將“期限固定、費(fèi)率固定”的轉(zhuǎn)融券模式調(diào)整為借貸雙方自主協(xié)商確定期限、費(fèi)率，并提供更加靈活的展期和提前了結(jié)方式；二是將盤中申報(bào)、盤后集中撮合成交，調(diào)整為盤中實(shí)時(shí)撮合成交，證券公司可以實(shí)時(shí)借入創(chuàng)業(yè)板股票，供其客戶進(jìn)行融券交易。
優(yōu)化后的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)市場(chǎng)化水平和交易效率更高，借貸雙方可以根據(jù)單只股票的市場(chǎng)供需情況靈活定價(jià)，券源庫(kù)存管理更為簡(jiǎn)便，業(yè)務(wù)成本更低，進(jìn)一步滿足借貸雙方多樣化需求。
十五、問(wèn)：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式適用于哪些標(biāo)的證券？
答：創(chuàng)業(yè)板屬于存量板塊，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券機(jī)制優(yōu)化涉及存量轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式適用范圍既包括創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行上市的證券，也包括目前已納入創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券標(biāo)的的證券。目前，創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券與融資融券標(biāo)的證券范圍一致。
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