[ 王詠東律師 ]——(2011-9-19) / 已閱10216次
每段時(shí)間公司上市被否的原因和證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題都有所不同。研究公司上市被否的原因和證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)于正在申請(qǐng)或者想要申請(qǐng)上市的公司來(lái)說(shuō)具有重要的指導(dǎo)作用。因此，筆者計(jì)劃根據(jù)本人經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)資料對(duì)公司上市應(yīng)該注意的最新情況進(jìn)行一系列的法律分析，希望對(duì)公司上市能有所幫助。本次首先對(duì)突擊入股的情況進(jìn)行分析。
一、突擊入股的情況
自創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開(kāi)板以來(lái)，成就了許多造富神話，也讓多少中小投資者欲哭無(wú)淚，其中突擊入股成為股市關(guān)注的熱點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，突擊入股現(xiàn)象一方面容易損害廣大中小投資者的利益，另一方面也容易滋生腐敗行為或灰色利益的交換。這觸動(dòng)了市場(chǎng)的神經(jīng)，也引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。2011年09月02日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就市場(chǎng)上反映的有關(guān)創(chuàng)業(yè)板一些熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)，其中對(duì)于突擊入股，證監(jiān)會(huì)稱他們已經(jīng)對(duì)突擊入股問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注，成為公司上市創(chuàng)業(yè)板時(shí)證監(jiān)會(huì)審核的重點(diǎn)。這個(gè)情況，提醒公司在突擊入股方面要研究證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行規(guī)范，這樣才不至于公司在證監(jiān)會(huì)審核時(shí)因?yàn)橥粨羧牍蓡?wèn)題而不能過(guò)會(huì)。
二、對(duì)申報(bào)材料前入股情況的核查。
證監(jiān)會(huì)要求對(duì)于最近一年新增股東情況進(jìn)行單獨(dú)披露，并且把簡(jiǎn)單披露改為詳細(xì)披露。對(duì)于發(fā)行人最近一年內(nèi)新增股東的入股原因，入股資金來(lái)源、新增股東的詳細(xì)背景、股份代持的具體情況、持股時(shí)間、數(shù)量、定價(jià)依據(jù)，法人股東的主要股東和實(shí)際控制人的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、入股人與關(guān)聯(lián)方的關(guān)系、入股對(duì)發(fā)行人的影響等諸多事項(xiàng)都要進(jìn)行單獨(dú)、詳細(xì)的披露。而在此前，只需披露新增持股的名稱、時(shí)間和數(shù)量等簡(jiǎn)單信息。如果是自然人股東，除按招股說(shuō)明書準(zhǔn)則披露持股數(shù)量及變化情況、取得股份的時(shí)間、價(jià)格和定價(jià)依據(jù)外，還需要補(bǔ)充披露自然人股東近五年的履歷情況，如是否是學(xué)生股東，對(duì)于學(xué)生股東還要披露其資金來(lái)源和入股的原因等。
三、對(duì)申報(bào)受理前六個(gè)月發(fā)生入股情況的審核。
證監(jiān)會(huì)要求需發(fā)行人要提供專項(xiàng)說(shuō)明，具體包括：增資或轉(zhuǎn)讓的基本情況，披露其增資原因、定價(jià)依據(jù)及資金來(lái)源、新增股東的背景；是否存在委托、信托持股等利益輸送行為的情況；關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人及其實(shí)際控制人、發(fā)行人董監(jiān)高之間、與本次發(fā)行相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員的關(guān)系、 對(duì)發(fā)行人的影響；新增股東對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展的影響、對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展能發(fā)揮什么作用等。并且這些都要符合相關(guān)程序的要求，要經(jīng)過(guò)董事會(huì)和股東大會(huì)的批準(zhǔn)。
這就是對(duì)股東身份“終極追溯”原則在信息披露方面的體現(xiàn)。這些在近期創(chuàng)業(yè)板的IPO申報(bào)說(shuō)明書中都已經(jīng)有所體現(xiàn)，針對(duì)法人股東的實(shí)際控制人披露細(xì)節(jié)明顯加大，基本皆被追溯至實(shí)際控制人環(huán)節(jié)。此外，如果有信托委托持股，是不符合上市發(fā)行條件的。
四、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的核查責(zé)任。
為了使發(fā)行人將突擊入股相關(guān)情況能夠按規(guī)定進(jìn)行詳細(xì)披露， 證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)了中介機(jī)構(gòu)對(duì)“突擊入股”行為的核查責(zé)任，要求對(duì)于上述情況，保薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)該進(jìn)行詳細(xì)核查、包括實(shí)地調(diào)查、與相關(guān)人員面談、查詢相關(guān)文件原件等方式及這些方式結(jié)合起來(lái)，并就該事項(xiàng)發(fā)表專項(xiàng)意見(jiàn)。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部也可能視情況請(qǐng)派出機(jī)構(gòu)調(diào)查。在核查過(guò)程中，如果接到實(shí)名舉報(bào)，發(fā)現(xiàn)突擊入股伴隨有腐敗行為，監(jiān)管層將移交紀(jì)檢部門，此類項(xiàng)目的過(guò)會(huì)幾率幾乎為零。
五、延長(zhǎng)“突擊入股”股份鎖定期。
在加強(qiáng)審核和信息披露要求的同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)于突擊入股的禁售期也做出了適當(dāng)延長(zhǎng)。對(duì)IPO申請(qǐng)材料受理前六個(gè)月從控股股東、實(shí)際控制人轉(zhuǎn)出的，比照控股股東、實(shí)際控制人，上市之日起鎖定三年；申請(qǐng)受理前六個(gè)月從非控股股東、實(shí)際控制人轉(zhuǎn)出的，上市之日起鎖定一年，如果公司沒(méi)有或難以認(rèn)定控股股東、實(shí)際控制人，則所有股東按持股比例從高到低，直到總占比達(dá)51％，自上市之日起均鎖定三年。同時(shí)，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員間接持股的參照直接持股處理。
就新增股份而言，中小板、主板從IPO招股書刊登之日起開(kāi)始倒推，12個(gè)月內(nèi)入股的，鎖定三年；創(chuàng)業(yè)板從材料受理之日起倒推，6個(gè)月內(nèi)入股的，鎖定三年。
六、結(jié)語(yǔ)
證監(jiān)會(huì)對(duì)于突擊入股的相關(guān)規(guī)范，使公司上市突擊入股的情況將會(huì)大量減少，此外，公司如果希望能夠順利上市就必須按這些規(guī)范進(jìn)行操作，當(dāng)然規(guī)定是書面的，怎樣才能符合規(guī)定就需要在具體實(shí)施層面進(jìn)行操作了。
