[ 王政 ]——(2006-2-27) / 已閱20517次
關(guān)于企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的主要內(nèi)容和模式概覽
王政 律師
企業(yè)，作為一個(gè)個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的主體單位，隨著其生存外部環(huán)境的變化其自身也會(huì)在主動(dòng)或被動(dòng)地創(chuàng)造變化、適應(yīng)變化。企業(yè)不斷地進(jìn)行改制和資產(chǎn)重組就是企業(yè)為生存和發(fā)展不斷創(chuàng)造變化、適應(yīng)變化的外在表現(xiàn)。本文作者依據(jù)所參與企業(yè)改制及資產(chǎn)重組事項(xiàng)多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，特對(duì)企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的主要內(nèi)容和模式作如下簡(jiǎn)要綜述，希望能對(duì)相關(guān)從業(yè)人士及面臨改制或重組的企業(yè)有所啟發(fā)。
一、作為市場(chǎng)主體的企業(yè)生產(chǎn)或運(yùn)營的兩大要素
作為企業(yè)而言，人員和資產(chǎn)是其組織生產(chǎn)或提供服務(wù)從而實(shí)現(xiàn)盈利的兩大最重要因素。站在這一角度上分析，我們可以說：企業(yè)改制實(shí)際是人員或人事的改制，企業(yè)重組實(shí)際上對(duì)企業(yè)資產(chǎn)重新進(jìn)行分化組合的一個(gè)過程。當(dāng)然，企業(yè)資產(chǎn)重組往往涉及到人員或人事的變動(dòng)，二者相互制約和包容。通常意義上，企業(yè)改制和資產(chǎn)重組往往被看成是一回事。
（一）關(guān)于企業(yè)人員。我們?cè)谄髽I(yè)改制中，一般將企業(yè)的人員分為：1、企業(yè)核心管理人員；2、企業(yè)核心技術(shù)人員；3、企業(yè)一般員工；4、富余人員；5、離退休人員等五類。目前許多企業(yè)實(shí)際只有前四類人員。對(duì)前兩類人員，即企業(yè)的核心管理人員和技術(shù)人員，目前不少經(jīng)濟(jì)或企業(yè)領(lǐng)域的專家將其稱之為企業(yè)的“人力資本”，是企業(yè)發(fā)展中最具能動(dòng)性、最活躍的資本。
（二）關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)。資產(chǎn)重組自然是僅僅圍繞企業(yè)的資產(chǎn)來進(jìn)行的。從財(cái)務(wù)角度講，企業(yè)的資產(chǎn)等于所有者權(quán)益加負(fù)債，所以資產(chǎn)重組必然包含債務(wù)重組的內(nèi)容。從企業(yè)資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營效益的關(guān)聯(lián)度看，我們又通常將企業(yè)的資產(chǎn)作如下分類：1、社會(huì)管理性資產(chǎn)，如戶口、人事檔案、計(jì)劃生育、各類協(xié)會(huì)組織等占用的需要社會(huì)投入人力或資金進(jìn)行管理的資產(chǎn)；2、社會(huì)公益性資產(chǎn)，如餐廳食堂、學(xué)校、醫(yī)院等需要社會(huì)投入人力或資金進(jìn)行管理的資產(chǎn)；3、經(jīng)營性資產(chǎn)，即與企業(yè)的生產(chǎn)或運(yùn)營直接相關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)，如廠房、機(jī)器設(shè)備等。依據(jù)這類資產(chǎn)與企業(yè)主業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度，又可將企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)分為與主業(yè)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)和與主業(yè)不相關(guān)的經(jīng)營性配套協(xié)作資產(chǎn)。其中社會(huì)管理性資產(chǎn)和社會(huì)公益性資產(chǎn)通常又稱為“非經(jīng)營性資產(chǎn)”。資產(chǎn)重組過程中，首先需要分離的資產(chǎn)就是社會(huì)管理性資產(chǎn)和社會(huì)公益性資產(chǎn)等非經(jīng)營性資產(chǎn)，其次才是與主業(yè)經(jīng)營不相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)。
二、企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的目的
企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的目的實(shí)際也是一個(gè)多層次的概念，因?yàn)閷?duì)改制和重組所涉及的不同利益主體而言，其目的自然是不同的，下面我們就從被改制企業(yè)自身、企業(yè)改制所涉及的資本運(yùn)作方、從國家和社會(huì)角度等方面簡(jiǎn)單說一下企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的目的。
（一）從被改制企業(yè)自身角度講，可以達(dá)到或?qū)崿F(xiàn)的目的有：1、減輕企業(yè)的社會(huì)負(fù)擔(dān)；2、引入外部資金、減員增效提高企業(yè)資產(chǎn)盈利率；3、調(diào)整資產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、開發(fā)新產(chǎn)品，樹立品牌意識(shí)，提升企業(yè)的形象；4、防止企業(yè)直接破產(chǎn)倒閉。
（二）從企業(yè)改制所涉及的資本運(yùn)作方角度講，可以達(dá)到或?qū)崿F(xiàn)的目的有：1、有利于資本運(yùn)作方直接進(jìn)入或從事新的行業(yè)領(lǐng)域，拓寬其經(jīng)營范圍；2、有利于對(duì)其現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合，提高其規(guī)模效益；3、有利于廉價(jià)吸收新增資產(chǎn)；4、有利于進(jìn)行市場(chǎng)融資，如發(fā)行債券或發(fā)行新股上市等。
（三）從國家和社會(huì)角度講，可以達(dá)到或?qū)崿F(xiàn)的目的有：1、有利于國家宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、盡快淘汰劣質(zhì)產(chǎn)業(yè)；2、有利于改善社會(huì)資源配置的質(zhì)量、減少重復(fù)投資、提高資源利用效率；3、有利于重新調(diào)整社會(huì)分配機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人員的再就業(yè)，強(qiáng)化社會(huì)危機(jī)意識(shí)；4、有利于引進(jìn)外資，實(shí)現(xiàn)資本、信息或技術(shù)在國際范圍內(nèi)的大流動(dòng)，提高國家的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
三、企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的主要內(nèi)容和模式
企業(yè)改制及資產(chǎn)重組的主要內(nèi)容和模式主要包括資產(chǎn)重組、資本運(yùn)作、債務(wù)重組、人員重組等四個(gè)方面，下面分別展開敘述。
（一）關(guān)于資產(chǎn)重組，其內(nèi)容和模式主要包括以下幾種情況：1、剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)，即改制實(shí)踐中所講的“主輔分離”的重組模式。2、直接把企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)分離出來，改制實(shí)踐中一般采用控股式分離和分立式分離兩種模式。3、企業(yè)合并，數(shù)個(gè)企業(yè)資產(chǎn)重組成一個(gè)規(guī)模企業(yè)，即改制實(shí)踐中所講的“合并式重組”和“新設(shè)重組”模式。4、吸收新增資產(chǎn)，即改制實(shí)踐中所講的“購買式重組”和“信貸式重組”、“合資式重組”、“股份化重組”等模式。5、直接組建母子公司，即改制實(shí)踐中所講的“關(guān)聯(lián)企業(yè)控股管理”模式。
（二）關(guān)于資本運(yùn)作，其內(nèi)容和模式主要包括以下幾種情況：1、兼并，包括劃并、合并、控股三種形式。2、收購，包括承擔(dān)債務(wù)式收購或零資產(chǎn)收購、全面收購、控股收購（相對(duì)控股和絕對(duì)控股）三種形式。3、增資擴(kuò)股，包括送股、配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等形式。4、間接上市，包括買殼上市和借殼上市（資產(chǎn)置換）形式。5、有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，包括股份制改造和定向募集資金等形式。
（三）關(guān)于債務(wù)重組，其內(nèi)容和模式主要包括以下幾種情況：1、剝離部分債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。2、債轉(zhuǎn)股，將債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的形式。3、債務(wù)承接，讓中介機(jī)構(gòu)或其他法律主體直接承擔(dān)債務(wù)。4、存量轉(zhuǎn)化，用貨物或現(xiàn)金形式直接還債。5、吸收增量資產(chǎn)，用增量資產(chǎn)償還舊債和用增量的購存量抵舊債。
（四）關(guān)于人員重組，其內(nèi)容和模式主要包括以下幾種情況：1、通過持股或期權(quán)的形式保留企業(yè)的核心管理和技術(shù)人員。2、直接引進(jìn)外部管理或技術(shù)人員，往往跟隨資金一塊進(jìn)入重組后的企業(yè)。3、一次性補(bǔ)償，下崗分流，裁減企業(yè)富余人員。4、通過交納社會(huì)保險(xiǎn)形式將離退休人員轉(zhuǎn)交社會(huì)勞動(dòng)保障部門處理。5、對(duì)部分在職人員實(shí)行買斷工齡、停薪掛職和培訓(xùn)上崗的形式（主要是針對(duì)國企改制，此種形式目前正逐步退出歷史舞臺(tái)）。
四、企業(yè)改制和資產(chǎn)重組的難點(diǎn)問題
通常情況下，企業(yè)改制和資產(chǎn)重組的存在以下的難點(diǎn)問題：
（一）企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系難理順，尤其是涉及到國有資產(chǎn)，還要對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行界定。另外部分企業(yè)存在交叉持股、循環(huán)持股等情況，如母公司的孫子公司還是母公司的股東等現(xiàn)狀，遇到類似情況，理順企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系會(huì)非常的困難。
（二）資產(chǎn)重組管理難，尤其是涉及到人員的重新調(diào)整問題，資產(chǎn)效益好的企業(yè)大家爭(zhēng)著去管，效益不好的企業(yè)大家都不愿去管。另外股東之間為爭(zhēng)企業(yè)的管理權(quán)和控制權(quán)又往往互相扯皮，使企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)難以形成核心力量。
（三）剝離后的資產(chǎn)處理難，尤其是涉及到主輔分離的情況，將輔業(yè)資產(chǎn)交出去處理會(huì)非常難。另外讓剝離出去的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧更難。
（四）如何實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化，讓改制和重組后的企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利或達(dá)到盈利的最佳點(diǎn)真正實(shí)施起來是一件比較困難的事情。因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)重組的盈利預(yù)測(cè)或分析往往是依據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等紙面材料作出的，而這些被依據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)表和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告自身也并非是完全客觀真實(shí)的，而且其反映的完全是過去的、靜態(tài)的情況，無法很好地反映出或決定企業(yè)未來的動(dòng)態(tài)的情況。
總之，“萬變不離其宗”，幾乎所有的企業(yè)改制和資產(chǎn)重組都是上述內(nèi)容和模式的一種或多種表現(xiàn)形式。但是“運(yùn)用之妙，存乎一心”，每個(gè)改制或重組企業(yè)又都有自己的特殊情況，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)改制和資產(chǎn)重組的目的還要看具體的改制和重組方案是否符合企業(yè)的實(shí)際情況、是否切實(shí)可行。另外，在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中涉及到企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易時(shí)一定要非常注意交易的合法化問題。
（作者簡(jiǎn)介：王政，系北京市優(yōu)仕聯(lián)律師事務(wù)所合伙律師，現(xiàn)為北京市律師協(xié)會(huì)公司專業(yè)委員會(huì)委員，主要從事公司證券、房地產(chǎn)和訴訟等方面的法律業(yè)務(wù)，具有多年律師執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。）
2006-2-23
